赢的yù望还是对输的恐惧。

    在模拟jiāo易中，只有赢的yù望。而在实际jiāo易中则主要是对输的恐惧心理起作用。

    这是不是一个普遍的经历呢?我们每一个人都有这样一个深刻印象，即纸上谈兵的资产组

    合较实际的资产组合运作得要好得多。这同样适用于经纪公司和金融快讯竭力推荐的“资产

    组合模型”。

    怕累输心理过度占据主导地位的潜在原因之一是，无论从所持头寸规模角度，还是从其

    帐户中资产置换频率角度看，投机者常常过度jiāo易。jiāo易者控制以及克服过度jiāo易或过多持

    有头寸的冲动是相当重要的。我通常的原则做法是帐户资金的 l／3(用于期货和货币)或1／2(用于证券)实际用于保证金头寸，剩余的资金则以带息储备资产方式持有。

    耐心与约束是必要的，因为具有那些理解并运用准确的jiāo易时机的人才能使衡点利润增

    加，虽然在一个较小的比率上，那些战术和jiāo易时间选择粗心或不准确的活跃的jiāo易者的利

    润也能增加。

    在过去的几年里，我收到了几十封投机者的来信，他们声称运用可行的长期计算机jiāo易

    系统(或者是自己设计或者是购买的商用软件)，他们已连续几年有了赢利。这些信中一再出

    现的主题是必须追随这一系统，并以一种客观的而有约束的行为来准确执行相应的策略。这

    些经历对于那些发现在风险控制的环境下一贯追逐利润是唯一目标的投资者而言是一种激

    励。第14和第15章主要是介绍如何运用计算机jiāo易统的。

    第4章 基础分析和技术分析

    首先，让我们先给出如下定义：

    技术分析是建立在表现在价格、卖空额(对于证券jiāo易而言)和未结权益(对于期货jiāo易)

    的数量和规模上的实际市场行为基础上的。技术分析家借助于图表和技术指标的帮助来分析

    市场行为，帮助决定何时买入、卖出或者不参与市场jiāo易。

    基础分析是建立在与股票或商品相关的经济因素分析的基础上的。这种方法试图找出价

    格变动的基础xìng因素，并根据一些经济因素来估测某种股票或商品价格是高估、低估还是定

    价合理，对于证券而言，这类因素包括收益、红利、价格一收益比率或其它相关比率，再加

    上各种平衡表项目等；对于商品分析则包括谷物产量或上年谷物余额规模、来年的需求和竞

    争xìng供给等。

    用来介绍这一重要主题的最好方法还是先来讲个故事。这是一个真实的故事，其发生正

    如我所叙述的：我的朋友托尼是纽约商品jiāo易所的主要场内绎纪人之一。我当时正在纽约若

    非的朗桑德岛的水面上扬帆航行。那是夏季一个无风干热的下午，当时我们已在水面上飘浮

    了半个小时，期待着两点钟的南风会把我们吹送出朗桑德岛水域，过一个令人班人兴奋的扬

    帆航行的下午。我们两个人都不是很善谈的人，我们很快就谈乏了一些平常的话题，这也许

    就是我们进行我下面所要讲述的谈话的原因吧。

    现在，我所有的朋友都知道了我的基本原则，就是我从不愿意去听任何别人的市场观点，

    我也不愿把我的观点讲出来。但突然，我们就谈起了燃料油的市场。实际上并不是我们谈，

    而是托尼谈而我来听着。

    “我

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