。一项如此之小事，为了保护自己的利益，相关利益者都可以找出许许多多的理由。可曾知道，那时在推行这些收费规定时，各地方各部门是如何雷厉风行的。简直是一夜之间就可能盛行南北。真是“忽闻一夜春风来，千树万树梨花开！”北京尚且如此，在那些经济文化较为落后的地方就更为严重了。因此，港商要想进入内地市场，不仅是要看清一些表面的规定与文件，还应该考虑其背后的相关利益者。在目前的情况下，如果想绕过这些最大相关利益者的利益把生意做成功，笔者想是会十分艰难的。

    最近，香港讨论得红火的QFII（合格的外国机构投资者）和QDII（合格的国内机构投资者）制度，希望借此制度让内地的资金与香港的资金在两个市场内相互流通。这当然是中国资本项目没有完全开放的条件下引进外资、开放资本市场的一项对双方都有利的制度安排。不少国家的实践已经表明，这项制度在控制外来资本对本国经济独立xìng的影响、抑制境外投资xìng游资对本国经济的冲击、推进中国资本市场国际化等方面都具有重要的意义。但是就目前的情况而言，如果不考虑到背后的最大的相关利益者，这项制度安排要得以真正的推出估计还是一件不容易的事情。特别是QDII的推行更是如此。试想，这些合格的机构投资者谁来承担。这种机构投资者背后的最大的相关利益者是谁，它们与制度确立的决策圈距离多远？如果这些事情没有弄清楚，无论媒体如何炒作，人们如何议论，双Q制度如何确立永远是不确定的。原有的经验已表明，中国证券市场之所以能够在10年的时间里迅速发展，就在于那时的决策者本身——中国人民银行及下属机构积极参与其中。

    总之，中国“入世”，香港人进入中国内地市场存在各方面的优势，无论是与“台湾人”还是与欧美国家相比，他们都是大为逊色的。但是港人同样要注意到，对于中国内地市场，特别是一些落后的边远地方，一些十分具体的方面，港人同样是了解太少，信息同样是处于不完全、不对称的状态，但这些都不是最为重要的。最为重要的是港人应该了解其生意所谓的经济利益格局，考虑到其经济利益格局之后的最大相关利益者。这是生意成功不可或缺的方面，也是中国的国情。

    (2001年11月)

    第四部分 互动中的香港经济第73节 内地经济是香港股市最大支撑

    近几个星期以来，随美国股市的频频下跌，香港股市也不断告急，股价一路走低。特别是，美国联邦储备局星期二（3月20日）做出了将联邦基金利率由5厘半降至5厘的决定后，由于减息的幅度与分析员的预期有差距，美国股市即时反应是掀起“失望xìng抛售”，当日道琼斯指数下跌238点，而纳斯达克指数则跌93点，同创近期的低位。一般以往的情况，香港股市有跟随美股变化的特xìng，这就是人们常说的“美国股市打喷嚏，香港股市患感冒”。这也说明了在以往，股市作为经济发展的晴雨表，香港经济的发展深受美国经济盛衰的影响。现在我们要问的是，尽管美国经济的盛衰会严重影响香港经济的发展，但它是否成为香港经济发展最根本的因素，香港经济发展的最大支撑是什么？

    实际上，美国经济的盛衰虽对香港经济的发展有不少影响，但不是最根本的因素。几十年的历史经验已经表明，影响香港发展的最大或最根本的原因是中国内地经济的发展如何？在1997年以前的经验表明如此，在1997年香港回归中国后，这种现实与影响更是其他方面无与lún比的。目前香港的股市随着美国股市的下跌往下探底，这只能说明香港资本市场对国际资本市场的一种敏锐反应，它却不能说明香港经济也会随着美国经济的衰退而衰退，反之，就目前世界经济的表现来看，中国内地经济尽管存在着

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