的那类。

    基本面代表的是现状，很多资深的股民也多是基本面研究者，基本面的好坏很大程度上决定了一个企业的价值，但是由于股市中我们买的是未来，而基本面是现在，所以，基本面都是滞后的，它更多的是用来验证逻辑的正确与否，而不是股价涨跌的根本。

    举个简单的例子，房地产产业，在02-05年之间，投资增速一直维持30的高位，房价也随之水涨船高，那些年的房地产企业普遍业绩良好，算是地产行业的黄金时期，地产企业的基本面普遍优于其他行业。可回过头去看看会发现那些年月，地产股的股价基本维持在一个水平线上，并没有多大的涨幅，究其原因，这里有个很简单的逻辑那就是快速上涨的房价和始终位于高位的地产投资增速让人很容易联想到rb的楼市泡沫，每当房价快速上涨的时候，无论市场还是政府层面都会时不时的冒出些关于泡沫，关于调控的声音。这就属于典型的逻辑有瑕疵，因为不确定性，人们往往降低预期，毕竟谁也不能算到那年回来调控，所以股价自然也表现的低迷。

    而地产行业往往在各种政策的打压下，进入困境期时反而人们的预期开始乐观起来，逻辑也很清楚，地产是国家的支柱产业，当这个产业足够惨的时候，人们对于政策面吹暖风的预期就会升温。

    最后说说估值，估值只能对应过去吧，因为任何企业在给与合理估值时都免不了去对照它自身以往估值，或者还有一个是同业对照。然后根据行业的景气度和基本面的好坏进行估值的加减，最终形成股价，估值的意义在于给发展中的企业提供一个安全边际，往往在历史低估估值附近的买入，一般来说就能做到只亏时间不亏钱。

    这是整一套的方法论，单纯割裂开来看pe，或者基本面往往是普通投资者犯错误最多的地方，犹记得散户说的最多的话大概不外乎这个企业业绩这么好怎么还跌啊，这个企业pe只有5倍怎么也不涨，或者那个企业都快100倍pe了怎么还在涨。这些本质上，就是割裂了估值，基本面和逻辑的关系，没有正真理解股价涨跌背后的逻辑驱动是什么。

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