率机制规定的固定汇率政策。在1992年，欧洲中央银行还没有成立；虽然欧洲汇率机制在名义上规定了各国之间的权责平衡，但在实践上，各国都追随德意志联邦银行的货币政策。但不夸张地说，德国当时是个特殊的欧洲国家：它刚刚重新统一，为了东德的重建工作，它被迫投入大笔金钱。德意志联邦银行担心这笔开支有诱发通货膨胀的危险，于是维持了高利率，以防德国经济过热。但英国在1990年加入欧洲汇率机制的时候，英镑汇率也许被设定得太高了，所以英国在1992年便陷入了一场严重衰退，英国公众对政斧的不满也曰益加剧。虽然英国官员费尽心机地表示，英国不考虑退出欧洲汇率机制，但对于英国政斧是否真会这么坚持下去，人们都议论纷纷。

    这是货币危机爆发的前奏。索罗斯因此决定，不仅要赌危机爆发，而且要主动挑起这场危机。

    这桩赌局的细节极其复杂，但其基本框架很简单。在开始阶段，索罗斯采取低调甚至秘密的行动。“量子基金”悄悄积累信贷额度，最终这些额度将允许它借到相当于150亿美元左右的英镑，并可以随意将这笔钱换成美元。接下来，一旦“量子基金”持有大量的美元多头头寸和英镑空头头寸，它就可以发动一场声势浩大的攻击：索罗斯会竭尽所能地大事张扬，他准备“卖空”英镑，并接受财经报刊采访，宣布他相信英国很快会允许英镑贬值，如此等等。如果一切顺利，这将激发其他投资者抛售英镑，在抛售风潮爆发后，英国政斧将不得不屈服，允许英镑贬值。

    这个计谋成功了。索罗斯的攻击行动在8月转入“高调”阶段。几周之内，英国就花费了将近500亿美元来捍卫英镑，但徒劳无功。9月中旬，为了维护英镑币值，英国政斧提高利率，但事实证明，英国人在政治上无法接受这一做法。于是在短短三天之后，英国退出了欧洲汇率机制，英镑开始自由浮动（直到现在⊙﹏⊙b汗）。索罗斯转眼之间就斩获了约10亿美元的资本收益，也被世人奉为有史以来最有名气的投机商之一。

    但索罗斯究竟做了什么？这里有三个问题。

    第一，索罗斯有没有破坏本来不会贬值的货币的币值？也许他没有。当索罗斯采取行动时，英镑的贬值压力已在不断加重，而且许多经济学家已经怀疑，英国留在欧洲汇率机制里的时间不会很长了（不过这么想的市场参与者并不多）。虽然萧宸的这个断言是无法证明的，但他坚信，不管有没有索罗斯，英国加入欧洲货币俱乐部的举动，从一开始就注定会以失败告终。

    第二，就算是这样，索罗斯至少也加速了事件的发展，令英镑提前贬值了吧？十有八九是这样，但问题在于，他加快了多少进程呢？对此萧宸仍然有个不可能加以证明的猜测：就算没有索罗斯的行动或其他因素，在经济形势的逼迫下，英国势必要在短期内退出欧洲汇率机制，索罗斯只是将这一行动的进度加快了几周而已。

    第三，索罗斯有没有给受他行为影响的人带来损害？索罗斯的行动使约翰梅杰首相领导的英国政斧一直蒙受耻辱。但其实可以论证说，索罗斯给整个英国做了一件好事。英镑的贬值没有造成经济危机：英镑贬值了大约15％之后便自然稳定下来。英国政斧也摆脱了维护币值的任务，这使它可以放手降低利率（财政大臣诺曼拉蒙特公开说，英镑固定汇率的取消让他大大解脱，高兴得“在浴缸里唱歌”，而几天前他还宣称该汇率是神圣不可侵犯的。他的解脱来得太早了，后来大多数英国人的确从英镑贬值中得到了好处，但拉蒙特在表示“解脱”之后，很快被迫辞职）。在低利率和更具竞争力的汇率带动下，英国经济很快有力复苏，几年之后失业状况便大大缓解，失业率之低使邻国望尘莫及。对普通的英国人而言，索罗斯攻击英镑的行动利大于弊。

    看来这

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