参与者身上，也体现在所持有的资产xìng质方面。大型银行在全球范围内开展业务。对冲基金和私人股本基金也日益向这个方向发展。1

    全球进入资本主义时代的原因

    20世纪中叶以前，全球各国的金融行业都一直受到严格管制。在美国，将商业银行和投资银行区别开来。几乎所有国家都对居民持有外汇以及外国资产实行严格控制。对贷款利率设定上限是相当平常的事情。

    然而，在过去的25年，几乎所有这些监管规定都被取消了。商业银行和投资银行之间的界限逐渐消失。外汇管制从高收入国家消失，在许多新兴市场经济体，也大部分，甚至完全放开。

    计算机和信息技术革命是人类进入金融资本主义时代的最主要原因。它创造出了一系列复杂jiāo易，特别是衍生品jiāo易，使我们能够为其定价。这也成就了巨量金融资产的24小时不间断jiāo易。基于电脑的新风险管理模型在整个金融行业得到了运用。另外信息革命也为普通的参与金融活动提供了便利xìng，如今的金融行业实际上就是信息革命的产物。因此我们可以进行一下总结，那就是第一次科技革命将人类带入了自由资本主义时代，第二次科技革命将人类带入了垄断资本主义时代，而第三次科技革命将人类带入了金融资本主义时代，我们从大视野上分析，就是这样。

    三、金融经济时代的货币政策

    第三节 五论金融经济时代之二

    金融经济时代的货币政策

    资产泡沫是由于低利率造成的，但是提高利率对抑制资产泡沫影响却不大，因为人们对资产泡沫的追逐是因为更大的赢利预期，这种预期中的赢利远远大于提高利率对其影响。因此货币政策并非控制资产泡沫良yào，我国在经济调控中还过度依赖货币政策。

    自从20世纪80年代以来，以弗里德曼为代表的货币主义，开始在经济学舞台上占据了非常显赫的位置。该学派提倡的用紧缩xìng货币政策来控制解决通货膨胀和资产泡沫的关键点，已经成为了经济学课本中的标准内容。

    笔者恰恰对货币主义的这种观点提出强烈的质疑，认为中央银行使用货币政策来对付资产泡沫问题是一个可悲的错误，因为货币政策的变动与资产泡沫直接的关系远不如货币主义所认为的那样强烈，而是要微弱的多，央行通过采用紧缩xìng的货币政策并不能有效阻止资产泡沫的继续发展和壮大。

    货币政策与资产泡沫的关系

    资产品泡沫的出现的原因在很多程度上可以归之为货币宽松的结果，宽松的货币条件确实为资产泡沫的兴起提高了良好的金融环境，因为它极大地降低了资金使用成本。但是在资产泡沫已经兴起的环境下，紧缩xìng的货币政策并不能有效抑制资产泡沫的继续膨胀，因为资产泡沫一旦形成，其继续膨胀的动力已经不是来自于宽松的货币条件了，而是来源于大众的某种非理xìng情绪了，一种大众对短期内暴富的狂热。在这样一种强烈情绪的支配下，中央银行通过回收流动xìng和提高利息率怎么有效控制资产泡沫呢？如果投资者确实相信资产短期内还可以继续上涨，那么央行提高年利率几个百分点又有什么用处呢?一笔同样数额的金钱放在银行里，投资者一年也不过多了几个百分点的利息收入，而投在资产品上，可能一两个月就有30，50%，乃是100%的利润，哪个投资者会受得了持续膨胀的资产市场带来的强烈诱惑！同样央行通过公开市场来回收流动xìng，也是很难在短期内阻止资产泡沫的继续膨胀的，原理同上，央行通过回收流动xìng，市场上的资金数量减少了，可是面对着资本市场的持续繁荣现象，面对着资产品价格节节攀升的局面，面对着不时耳闻某人通过投资资产品

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