融市场造成的震dàng，有必要对外汇jiāo易征收jiāo易税，这就是后来鼎鼎大名的托宾税的来源。

    为了防止过度投机xìng行为带来的不利影响，应该在快速运转的国际金融飞轮下面撒些沙子，对它们征收一定的托宾税，让飞轮转的慢一点，因为一个稳定的金融市场对该国保持经济的稳定和发展是绝对必要的。笔者以为，托宾税其本质却在于抑制短期投机行为，加大投机jiāo易成本和减缓投机jiāo易频率，因此对于我们思考如何抑制资产泡沫和投机热问题，仍然具有普遍的借鉴意义。

    因此面对资产泡沫问题，笔者强烈反对政府采用全局xìng的货币政策来加以应对，因为由于货币政策和资产泡沫之间关系的微弱xìng，这样做不仅无助于短期内控制住资产泡沫的继续膨胀，反而因为会大大损害其他经济领域，导致很容易引发金融危机和经济衰退的灾难，资产泡沫的破灭及金融信用体系短期内大幅震dàng的后果也往往会伴随着金融危机的bào发和经济的严重衰退。相反为了更有效的解决资产泡沫问题，笔者建议更应该采取的是具有针对xìng的金融监管和政府直接干预等措施来及时阻止泡沫的继续膨胀，同时还可以借鉴托宾税的例子，对投机jiāo易征收高额的jiāo易税，这种做法不但可以避免对经济其他领域产生伤害，而且更有针对xìng和具体化，效果也更及时和有效。

    2007年中国股市泡沫最严重的时候，政府通过上调印花税，抑制了股市泡沫的继续加大，这样的措施是非常必要的，但这样的措施出台的太晚了，其实当中国股市出现泡沫的苗头时就应该出台这样的措施，政府对股市泡沫的放纵实际是对股民的不负责任，当时像中央电视台这样的媒体都在宣扬“股市让老百姓的钱袋子鼓起来了”、“股市让老百姓分享到了改革开放的成果”等极其荒唐的论调，自此中国也有了“财产xìng”收入等说法，但这些都是不成熟的意见。2

    央行应该如何应对经济周期

    对于资产泡沫，其他部门能够自己解决的尽量自己解决，不能什么问题都仰仗央行出手，实践证明通过提高印花税就来抑制股市泡沫的一个非常好的方法，笔者以为，央行最大的任务是应对经济周期，而非应对通货膨胀和资产泡沫，现在各国的央行都将自己的任务放到了应对通货膨胀和资产泡沫上。首先，央行在控制资产泡沫方面的无效xìng，已经被历史无数次的证明，其次在通货膨胀方面，现在的通货膨胀基本上都是结构xìng通胀，而全面的通货膨胀只有在货币增发的情况下才会出现，如果没有货币增发，也就不会出现全面xìng的通货膨胀，而在结构xìng通胀方面，央行是无能为力的，也不应该介入。

    我们可以将经济周期分为危机、复苏、繁荣、泡沫四个阶段，根据这四个阶段来确定央行的货币政策，我们可以将央行的货币政策分为“货币数量控制”和“货币价格控制”两种，“货币数量控制”包含提高存款准备金率和公开市场cāo作等，“货币价格控制”主要是指存贷款利率等。

    经济周期各阶段的货币政策选择

    1、第一阶段 危机期 数量与价格都不控制

    在经济危机期，是经济最脆弱的时期，也是人们对经济前景最悲观的事情，这个时候实体经济和虚拟经济都非常的萧条。这个时期，央行应该尽最大的努力帮助经济走出危机，因此在这个阶段的货币政策应该是数量和价格双放开政策，首先货币使用价格的降低可以使房市、股市等投机xìng非常强的资产市场率先实现复苏，这可以帮助人们树立战胜危机的信心；其次货币数量的放开可以在一定程度上环节企业融资难题，也有利于实体经济的复苏。

    2、第二阶段 复苏期 在经济复

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