分之六降至百分之五；安妮女王十二年，宣布

    百分之五为私人抵押借款的最高合法利息率。英国大部分暂行税，变成了永久的，而分

    别拨充总基金、南海基金及一般基金后不久，国家的债权者，与私人债权者同，亦被说

    服接受百分之五的利息。这一来，由短期公债换为长期公债的借款的大部分，就产生了

    百分之一的节约，换言之，由上述三基金支付的年金的大部分，就节省了六分之一。此

    种节约，使得用作基金的各税，于支付所担保的各项年金后，剩有一个巨额剩余，构成

    此后减债基金的基础。1717年，此剩余额，计达三十二万三千四百三十四镑七先令七便

    士半。1727年，大部分公债的利息，进一步降到百分之四。1753年，更降到百分之三点

    五。1757年，又降到百分之三。于是减债基金，愈益增大了。

    减债基金虽为支付旧债而设，然而对于新债的征募，亦提供了不少便利。它可以说

    是一种补助基金，在国家有急需场合，即可用它弥补其他基金的不足以举债。至于英国

    是经常地用此基金来偿还旧债，或经常地用它另举新债，慢慢就会十分明白的。

    借款的方法有二，一是预支，一是永久息债。但介乎这两者之间的，还有其他两种

    方法，即有期年金借款方法和终生年金借款方法。

    在威廉国王及安妮女王朝代，往往以有期年金方法借入巨额货币，其期限有时较长，

    有时较短。1693年，议会通过一法案，以百分之十四的年金，即以十六年满期，年还十

    四万镑的年金，借款一百万镑。1691年，议会曾通过～法案，以今日看来可算是非常有

    利于债权者的条件，按终生年金方式借款一百万镑，但应募之数，不满该额。于是，翌

    年乃以百分之十四的终生年金借款，即以七年便可收回本金的条件借款，补此未满的额。

    1695年，凡购有此项年金的人，许其往财政部对每百镑缴jiāo六十三镑，换取其他九十六

    年为期的年金，换言之，终生年金百分之十四与九十六年年金百分之十四的差额，以六

    十三镑卖出，或者说，以相当于四年半的年金卖出。但条件虽然如此有利，而因当时政

    府地位不稳，竟找不到几个买主。安妮女王在位年代，曾以终生年金及三十二年、八十

    九年、九十八年、九十九年的有期年金，借入款项。1719年，三十二年期的年金所有者，

    以其所有年金，换取等于十一年半年全的金额的南海公司股本；此外，对于那时候该年

    金应付未付的金额，亦发给等价的南海公司股本。1720年，其他长短不等的有期年金大

    部分，也都合为同一基金。当时每年应付的长期年金，计达六十六万六千八百二十一镑

    八先令三便士半。1777年1月5日，其剩余部分，即当时未募满的额，不过十三万六千四

    百五十三镑十二先令八便士。

    在1739年及1755年开始的两次战争中，由有期年金或终生年金借入的款极少。九十

    八年期或九十九年期的年金，所值货币，几乎与永久年金相等，所以有理由可设想其应

    能和永久年金借入同样多的款。但是，为家庭治财产及谋远久的人，购买公债，决不愿

    购买那价值不断减少的公债；而这种人又占公债所有者及购买公债者的最大部分。因此，

    长期限年金的内在价值，虽与永久年金的内在价值无大出入，

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