这种重要因素总是在不断改变。10年前是黄金和货币供应,5年前是贸易平衡,现在是零售贸易或者耐用消费品。我认为你应该把自己的观点与市场当时所期待的作比较。你可能不相信它们是能够决定市场方向和数量的有效数据。然而,你无法贬低市场正在考虑它们的事实。因此,依我个人的观点,我在我的jiāo易战略中不使用期权,但是我却把它当作市场方向的指示标,或者通过它判断市场的趋势。

    问:彼得,你目前的jiāo易目标是什么?

    彼得:大卫和我目前所做的事情之一,就是要使我的风格更加保守,实际上是趋于市场化,并设立一种基金。我的回报一直相当不错,但并不稳定。

    问:因此,你希望清除一部分不稳定?

    彼得:是的,但仍然努力维持着35%～50%的回报率。

    问:彼得,请你描述一些你在过去的jiāo易中所犯的错误,并谈谈你是怎样从中吸取教训的,可以吗?

    彼得:每天都有错误。jiāo易中最主要的心得之一,就是你总是有下一次机会认识你自己和市场。

    问:你是说你把整个jiāo易过程都看作一种学习经历吗?

    彼得:是的,确实如此。市场是动态的,如果你把它看作一种学习的机会,它就会令人难以置信地为你提供源源不断的信息。我所学到的经验之一,就是要更加谨慎地从事jiāo易,并且在作过基础xìng分析之后要多看几次曲线图,以便形成概念确定市场价值之所在,最近18个月以来我对这一点的感受尤其深刻。给定一个宽松的水平,要能确定最佳jiāo易头寸的规模。如果眼前的一切突然变糟了,我希望知道应该从什么地方退出市场。

    今年二、三月份,令我感到棘手的问题就是很难弄到短期资金。我有长期资金并且一直在增长。我只是觉得这些货币很难变现。我想,最近一次市场变动给我的教训是,"现实的"最好是一个相对的概念。我告诉一个回到纽约的朋友,我能看到美元对日元的比价跌到60美元。这并不意味着市场即将达到这个水平,而是说有可能达到这个水平。我认为美元对日元的比价不会突破90美元,更不用说下跌至79.50美元了。问题的关键在于,当你做错了的时候,你总是能够退出市场并把jiāo易撤回至随后的领域,或者换一种相近的说法就是寻找其他的市场。你必须尽量避免陷入一种很尴尬的境地,千万不要一次jiāo易就失败得太惨,以致无法找到可接受的地方退出市场。

    刚才我们一起说话的时候,我已经有了七种不同的头寸。我按照所谓的头寸的质量来评估其中的每一种头寸。根据我的感觉,头寸的质量决定于市场变动的力量,以及我所预期的市场走势,而最重要的是我建立这笔jiāo易时的市场状况。我也观察市场状况以及某种头寸与我从事的其他jiāo易的联系。如果我一开始就错了,通过这种观察,头寸的质量就能够决定我维持该头寸所冒的风险。这就可以决定我是否该就该头寸增加一次或两次投入。还有,如果我的行动是错误的,我也可以据此判断是退出市场还是有可能调过头来再干?

    问:彼得,你会在空头市场上增加投入吗?

    彼得:当然会,前不久我就追加了一次投入,然后来了一次紧急刹车。

    问:正如你所知,彼得,绝大多数jiāo易商都绝对会说他们不会在空头市场上增加投入。你是否指出了一种反对这个公认之理的方式并且还能增加利润呢?

    彼得:是的,我想是这样。而且,当我是正确的时候,我增加投入就更加雄心勃勃。我将追加一次投入,有时是两次。这主要是由于jiāo易市场的不稳定xìng决定的。我的一个战略原则就是不要把事情一次做死。因此当

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