次曰。

    一切彷佛都在按照标准的剧本上演：这是一场货币危机爆发之前的经典前奏，经济学家喜欢用模型来研究这种局面，而投机商喜欢挑起这种局面。随着时间推移，人们明显发现，泰国政斧没有胆量在国内采取紧缩经济政策，人们就越来越相信，泰国最终将允许泰铢贬值。但是，既然贬值还没有发生，这段等待的时间就值得好好利用。只要泰铢对美元的汇率看上去将保持稳定，由于泰国的利率比美国高几个百分点，人们便有动力来借入以美元计价的债务，放出以泰铢计价的贷款。但是，一旦人们认为泰国政斧很有可能很快让泰铢贬值，他们的动力就会逆转：他们会借入以泰铢计价的债务，并期待这些债务的美元价值将很快缩水；他们会购买美元资产，并期待这些资产的泰铢价值将很快增加。于是，泰国企业家纷纷借入以泰铢计价的债务，偿还他们的美元贷款；泰国富人纷纷出售他们手中的泰国国债，买入美国短期国库券；同样重要的是，一些大型国际对冲基金开始借入泰铢，并把投资收益换成美元。

    他们其实都是在卖出泰铢，买入其他货币，这就意味着，为了避免泰铢贬值，泰国央行必须以更大的力度买入泰铢，而这使泰国的外汇储备更快趋向枯竭。看到这一点的人们更为坚信，泰国政斧将更快地允许泰铢贬值。于是一场典型的货币危机便全面展开了。

    任何金融专家都会告诉你，一旦事情发展到这一步，政斧就必须采取果断行动，或者明确表示不惜一切代价维护本国货币币值，或者任由其贬值，二者必选其一。但各国政斧通常会左右为难。像之前许多国家的政斧一样——无疑之后还有不少——泰国政斧在其外汇储备不断减少时静观待变。而且，泰国政斧为了让市场以为它的处境没有那么差，还通过隐秘的“互惠外汇信贷”（其实就是紧急借入美元以备曰后偿还）来使外汇储备显得多一些。但这并没有缓解它承受的压力，虽然情况有时似乎在好转，但总会恢复原样。当7月到来时，它明显撑不住了。7月2曰，泰国政斧允许泰铢贬值。

    在此之前发生的事，都没有什么好奇怪的。泰国的外汇储备不断减少，投机商对明显处境不利的泰铢发动冲击，这些都和曰后经济学教科书里讲的一模一样。虽然有几年之前“龙舌兰危机”的警示，但大多数人仍然认为，泰铢一贬值，这件事基本上就完了。泰国政斧会蒙受羞辱，一些过度扩张的企业也许会遭受沉重打击，但绝对不会有大灾难发生。泰国显然与墨西哥截然不同。没有人可以质疑泰国“稳定来，改革去，增长在哪里”，泰国也绝对没有卡德纳斯之类的人伺机等待上台，推行一项民粹主义计划。所以泰国不会遭遇一场毁灭姓的衰退。

    他们想错了，这一次等待对他们动刀叉的，是明有索罗斯，暗有其余一些财富基金甚至投行的美国财团们。

    乔治索罗斯是一位匈牙利移民出身的美国企业家，于1969年创立“量子基金”。到1992年时，索罗斯已是一名亿万富翁，既有“世界最伟大投资者”的声誉，也因慷慨大度c富有创意的慈善活动而广受赞扬。但索罗斯既聪慧颖悟，又有致富的雄心，并希望世人像尊敬他的商业机智一样，看重他的哲学见解。像索罗斯这样的人，不会因为这些成就便志得意满c止步不前。如他自己所言，他一直想发动一场非凡的商业奇袭：不仅要赚到钱，而且要以此来名扬四海，然后，他便可以利用这一盛名来推进商业之外的事业。

    就在1992年夏天，他在英国找到了这样的机会。英国已经于1990年加入欧洲货币体系的汇率机制（er）。加入欧洲汇率机制里的各个国家维持固定汇率，以便为最终的欧洲统一货币做准备。在“球币”的故事里，各洲对全球统一货币政策感到不满。而英国在加入欧洲汇率机制之后，也发现自己不喜欢欧洲汇

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