术上的变化使这种包装形式不如其它形式，而较好形式的包装是其供应商不能生产的。在经历了许多磨难之后，这个供应商最终被放弃了。在男眼产业中，造成罗伯特哈尔（Robert Hau）公司的困难的部分原因，是由于完全依赖于内部生产的商品。这一风险的程度依赖于对内部供应者和顾客会遇到困难的可能xìng的真实评价，以及要求兄弟单位适应内部和外部变化的可能xìng的真实评价。

    较高的全面退出壁垒进一步增加资产的专门化、战略上的内部关系或者对某一企业的感情联系的整合，可以提高总体退出壁垒。任何一个退出壁垒（第十二章里所描述的）均会受到影响。

    资本投资需求纵向整合要耗费资本资源，即在企业内部它有一个机会成本，而与一个独立实体打jiāo道则应用外部的资本投资。按照在本章中所讨论的战略考虑来调整，纵向整合必须获得太于或等于资本机会成本的资本投资回报，以使整合成为一个好的选择。企业正在考虑通过整合进入那些低收益的产业，如零售和批发，即使整合存在着一些实际利益，也不会使整合的资本投资回报率高于公司容许的最低限。

    这一点能够在考虑整合的上游单位与下游单位对资本的需求中得到证实。如果与企业筹资能力相比，资本需求较大，在整合的单位中重新投资的需求能使企业在其它地方面临战略风险，即整台耗尽公司中其它地方所需要的资本。

    整合能够降低企业分配其投资资金的灵活xìng。由于纵向链中每一环节的经营表现是相互依赖的，因此，企业可能被迫在边际部分投资以维护整体，而不能向其它地方分配资本。例如，一些大型的、整合的供应原材料的企业，由于缺少实行多角化的资本而陷于从事低收益的生意。它们资本密集的整合经营已经消耗了大部分投资资金，其目的仅仅是为了维护在这些经营中资产的价值。

    封阻获得供应商及顾客的研究和/或他们专有技能的通道经营表现是相互依赖的，因此，企业可能被迫在边际部分投资以维护整体，而不能向其它地方分配资本。例如，一些大型的、整合的供应原材料的企业，由于缺少实行多角化的资本而陷于从事低收益的生意。它们资本密集的整合经营已经消耗了大部分投资资金，其目的仅仅是为了维护在这些经营中资产的价值。

    封阻获得供应商及顾客的研究和/或他们专有技能的通道当许多独立的供应商或顾客从事研究工作，或者供应商和顾客进行了大规模研究努力，或者他们掌握了某种很难仿制的专有技能时，技术封阻就是一个很大的风险。这种风险在直接开发技术进入相邻业务的整合中是固有的，尽管它可以与不整合的风险相平衡。即使企业仅仅是部分整合，仍然在市场上购买和销售一部分产品，封阻技术也是危险的，这是因为企业本身与其供应商及顾客间存在着竞争（参见下文）。

    保持平衡整合体中上游单位与下游单位的生产能力必须保持平衡，否则会出现问题。纵向链中任一有剩余生产能力的环节（或剩余需求量的环节）必须在市场上销售一部分产品（或购买一部分投入品），否则将牺牲市场地位。在这样一种条件下，这一步可能是困难的，因为纵向整合经常迫使企业从它的竞争者处购买原料或向它的竞争者销售产品。由于担心得不到优先，或者为了避免加强竞争者的地位，它们可能不情愿地与该企业做生意。如果多余的产量能在市场上迅速售出，或者对原材料的额外需求可迅速得到满足，不平衡的风险就不很大。

    由于许多原因，纵向整合企业会出现不平衡。首先，在两个环节之间的有效生产能力通常增长率不等，即使是在市场不断扩大的情况下，也会出现暂时的不平衡阶段。在一个环节中的技术变更可以引起生产方式上的改变，从而相对另一环节有效地提

『加入书签，方便阅读』