利率差距

    （1）（2）

    19788.781.177.091.140.03

    197911.960.7212.651.02-0.30

    198014.000.4913.03-2.492.98

    198116.796.3916.611.255.41

    198213.127.0512.552.055.00

    资料来源： 《恒生经济季报》，1983年7月。

    20世纪70年代末80年代初，由于缺乏有效的货币管理，加上宽松的监管使信贷过度膨胀，港元资产价格大幅上涨，吸引资本大量流入，形成了1981年地产、股市高潮。1982年，香港的基本经济因素急剧恶化，资产价格下跌，银行对地产界的过度放款又造成流动资金短缺。当时，香港金融体系已经非常脆弱，并面临沉重的压力。1982年，美元大幅升值，港元贬值压力加大。就在这一最艰难的时刻，政治冲击来临。

    1980年代初港府

    财政司彭励治。

    1982年9月，英国首相撒彻尔夫人访问北京，中英关于香港前途问题的谈判拉开序幕。在其后一年间，中英两国谈判陷入僵局，政治气氛转趋紧张，社会上各种猜测和传闻甚嚣尘上，触发了港人信心危机。人们纷纷在金融市场抛售港元资产，抢购美元及其他外币资产，一些大银行和外国公司也陆续开始将部分资产撤离香港，部分投机家利用人心浮动的时机大肆进行港元投机，而港府则迟迟没有采取有效措施加以制止，种种因素都加剧了港元的贬值的压力。1983年9月8日，香港银行公会宣布自翌日起，将存款利率调高1.5厘，即储蓄存款为7厘。即使如此，港元汇率还是跌到新的历史最低点。9月14日，港元兑美元汇率跌至1美元兑7.89港元，在撒彻尔夫人访问北京后的短短1年间，港币贬值1/3。

    1983年9月16日，港府财政司彭励治公然表示：“政府不可能将港元汇率稳定在任何特定水平，这必须取决于市场的力量。”他指责中国银行香港分行大量购买美元从而加深了危机，并警告说，除非中国“对谈判的进展给予肯定的表态”，否则港元的下跌不可能停止。〔1〕彭励治的言论遭到中方的猛烈还击，中方谴责港英政府，不仅没有采取适当措施稳定港元，而且蓄意使港币下跌从而向中方施加压力。

    9月24日（星期六），中英发表的第4轮谈判公报上省略了惯常用语“有益的和有建设xìng的”字眼。当日，几乎所有外商都拒绝接受港币，银行及找

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