10月中旬，台湾“中央银行”主动弃守新台币汇率，有关官员还公开唱淡港元和人民币，将国际投机者的视线转移到香港。10月21日，美国摩根士丹利全球首席策略员公开表示，将减持环球投资组合中已发展亚洲市场所占比重，从原来的2%减至0%。他并指出： 亚洲股市已处于危险的下跌周期，其第二阶段的跌势已经开始，并将由香港股市带领。当日，香港股市应声下挫并连番暴跌，揭开香港金融风暴的序幕。

    亚洲金融风暴对香港金融体系的冲击

    1.2　金融风暴对香港联系汇率制度冲击（1）

    金融风暴期间，作为香港货币金融政策的基础和核心的联系汇率制度首当其冲，曾先后于1997年10月、1998年1月、6月及8月4次受到严重冲击，其中，又以1997年10月和1998年8月两次所受到的冲击最为猛烈，是联系汇率制度成立以来所受到的最严重的冲击。

    1997年10月20日前的一周，台湾“中央银行”主动弃守新台币汇率，致使新台币贬值6.5%，市场流传香港或会因维持竞争力，或其他理由减弱捍卫联系汇率制度的决心，恰巧个别政界或工商界人士发表言论，要求将港元贬值，结果触发大规模的港元抛售浪潮。10月21日，港元在香港、lún敦、纽约等市场遭受重大抛售压力，数额高达40亿至50亿元，其后两日，港元遭到更大规模的抛售，港元现货兑美元一度达1∶7.80的低水平，港元1年期兑美元汇价更一度跌至1∶8.50的历史低位。

    1997年10月24日金管局发出的声明。

    当时，投机者采取常见方式，即在没有港元资金的情况下，抛空远期港元。由于港元现货在香港金融管理局被动支持下保持稳定，投机活动的重点集中在活跃、流动xìng高的港元掉期市场。投机者亦有运用港元的认沽期权，但数量较少。由于发出期权的机构将透过远期或现货市场出售港元套戥其风险，故使用期权对市场产生同样的影响。

    金融风暴期间，香港传媒曾广泛报道投机者采用立体式进攻，他们在大规模抛空港元从而推高港息的同时，还大量累积恒生指数期货淡仓，然后猛沽蓝筹股，再通过外资基金公开唱淡港股，致令港股在高息及恐慌心理的压力下大幅暴跌，并从沽空期指中获取暴利。不过，金融管理局经调查后认为，没有明显证据显示存在该等有计划、有组织的投机活动。〔2〕

    当时，面对国际机构投资者的猛烈冲击，刚成立的特区政府坚定支持联系汇率制度。当港元汇率超过1美元兑7.75港元这条警戒线时，金融管理局即透过外汇基金在市场吸纳港元，出售美元，从而收紧银根。10月23日（星期四），金融管理局高调发表声明警告持牌银行，表示金管局将履行流动资金调节机制成立时的规定，向重复使用该机

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