TRADE STATION信号联合工作．并且有一些内禀的系统。

    让我们用ATHENA来看一下几个头寸调整例子在复杂的jiāo易环境中的表现。此外，股票jiāo易商是最不可能考虑头寸调整重要xìng的人，我们将使用一个由当前30种道琼斯工业平均股票组成的资产组合。

    所有的股票都用相同的系统和相同的数据jiāo易，比如从1992年1月~1997年6月。使用的系统3非常简单：只做长用的渠道突破系统，在最近45天的最高点买进一个头寸，并使用一个三倍波动xìng的跟踪止损来离市，为了止损或者为了获利离市。因此，这个系统非常简单。

    我们使用了一个100万美元的资产组合，jiāo易成本是0。5%。该系统在5．5年中做了595次jiāo易，其中273次jiāo易赢利而322次亏损，即45．9％的jiāo易是赚钱的。

    我们把本章介绍的各个头寸调整模型都运行了一遍，同时添加了一个每次jiāo易只做100股股票的对比模型。同样．每种情形做的都是相同的jiāo易。因此，这些结果之间的惟一区别就是选择的头寸调整模型的函数不同。

    第一个模型用来作为基准，该模型无论什么时候当系统发出jiāo易信号时都只做100股股票。这个模型在5。5年中总共赚了32567美元，折算成年复利就是0。58％的回报率。在5．5年中的最大下跌量是0．75％。

    图口一2显示的是5．5年的jiāo易中的资本曲线和下跌量．图中并没有什么特别的地方．你也可能把钱放在储蓄账户中。但是．要记住，它只是作为一个基准对比而引入的。

    图12－2 每次只做100股的基准模型的道琼斯股票

    按下来要看的模型是固定金额模型，期货jiāo易商一般都使用这个模型，他们都用固定的资本来购买一个单位。在这个例子中，我们选择每 100000美元资本购买 100股，这表示．若我们的资本是100万美元，那么每种头寸就可购买1000股。若资本达到200万，我们就可以买进2000头寸。

    图12－3解释了固定金额模型的资本曲线。它在5。5年内赚到237457美元，折算成年复利就是5．75％的回报率。但是它也导致了7．13%的最大下跌量，这也许不是很突出的表现，但要比作为基准的那个模型好一点。

    图12-3 用固定金额模型jiāo易的道琼斯股票，100股/100000美元

    下面一个模型是等杠杆作用模型，一般都为资本jiāo易商所用。这里我们把资本的3%分配给每个头寸。既然我们jiāo易的账户是100万美元，那么没有一个头寸可以超出30000美元。所以你可以购买1000股股价为30美元的股票，但只能购买300股股价为100美元的股票。

    显然，该模型在使用的杠杆作用水平上的结果并不理想，当然我只是简单地选择了一个随意的杠杆作用水平来向你展示头寸调整的效果。每个模型可以选择大量的杠杆作用水平，产生的结果各不相同。

    图12-4显示的是等杠杆作用模型的结果，它在5.5中产生了231121 美元的利润，该利润折算成年复利是3.86$的回报率，最大下跌量是3.72%。

    图12-4 用3%的等杠杆作用模型对道琼斯股票做头寸调整

    下面这个模型很有意思。我们使用的是风险百分比模型，并且在1%的风险水平调整头寸。既然100万美元的1%是10000美元，那么这个模型就意味着每支股票的起始风险暴露不能超过10000美元。它并没有涉及到股票价值的内容，只有风险暴露。

『加入书签，方便阅读』